Anthropic готується до одного з найбільших IPO в історії: деталі розміщення, ризики та прогнози
Anthropic готується розмістити акції на суму до 85 млрд доларів, тож її IPO стане одним із найбільших в історії. Розміщення очікують 19 листопада.
Anthropic, одна з провідних компаній у сфері штучного інтелекту, оголосила про намір провести IPO і залучити до 85 млрд доларів. Це буде одне з найбільших і найобговорюваніших розміщень в історії фондового ринку. Крім IPO, Anthropic планує залучити ще 26 млрд доларів через приватне розміщення. У результаті компанія отримає значний запас ліквідності, щоб покрити майбутні витрати.
Фінансові показники та структура виручки
За 9 місяців 2026 року Anthropic заробила 33 млрд доларів. 80% виручки компанії припадає на оплату використання токенів, а 20% — на підписки. 70% виручки Anthropic отримує у США, 30% — на міжнародних ринках. За останній квартал компанія заробила 17 млрд доларів, що на 46% більше, ніж у попередньому кварталі. Темпи зростання виручки сповільнюються: раніше квартальний приріст становив 144%, а тепер — 46%. Річні темпи зростання знизилися з 1350% до 1130%.
Зростання витрат і падіння маржинальності
За квартал Anthropic збільшила обчислювальні витрати на 77%, тоді як виручка зростала повільніше. Раніше компанія заробляла 2,8 долара на кожен долар, вкладений в обчислення. Тепер цей коефіцієнт упав до 1,72 долара. Зокрема, це сталося через різке падіння ціни токенів: з піку 2,04 долара у травні до 0,82 долара в листопаді (-60%). Натомість вартість обчислень залишається високою і поки не демонструє тенденції до зниження.
Зобов'язання та фінансові ризики
Anthropic розкрила загальний обсяг своїх договірних зобов'язань — 900 млрд доларів. Так, протягом наступних 12 місяців компанія має сплатити 70 млрд доларів — удвічі більше, ніж вона заробляє за рік. До 2030 року Anthropic зобов'язана витратити 450 млрд доларів — у 13 разів більше за її поточну річну виручку. Хоча зараз компанія має 130 млрд доларів, а після IPO отримає ще близько 70 млрд доларів, за збереження нинішніх темпів зростання їй доведеться дуже швидко нарощувати доходи, щоб виконувати свої зобов'язання. До слова, 85% із них є безвідкличними.
Конкурентне середовище та технологічні виклики
Anthropic пропонує споживачам низку продуктів на основі штучного інтелекту: Claude, Claude Code, Claude Cowork і Claude Platform. Claude — одна з найрозумніших моделей на ринку: вона посідає перші місця в низці незалежних рейтингів, випереджаючи за якістю Gemini та ChatGPT. Утім, варто зазначити, що в компанії вже є китайські конкуренти, які пропонують LLM-моделі в кілька разів дешевше, а їхнє технологічне відставання становить лише кілька місяців. В останні квартали основний приріст використання токенів припадав на найдешевші моделі, що ставить під сумнів перевагу Anthropic за співвідношенням ціни та якості.
Зовнішні обмеження та інфраструктурні ризики
За прогнозами, вартість обчислень зростатиме, оскільки будувати нові дата-центри у США стає дедалі складніше. У Техасі, Джорджії та Огайо — штатах, де розміщуватиметься 45% усіх майбутніх потужностей дата-центрів, — влада посилила контроль за інфраструктурою, що здорожує будівництво та експлуатацію об'єктів. Це може спричинити затримки з введенням нових потужностей, подорожчання електроенергії та води, а також позначитися на маржі компаній, що працюють у сфері ШІ.
Подробиці IPO та структура угоди
IPO Anthropic стартує 10 листопада, а торги відбудуться 19–20 листопада. Діапазон ціни розміщення встановлено на рівні 70–78 доларів за акцію. Компанія розраховує залучити 65 млрд доларів через IPO і ще 26 млрд доларів — через приватне розміщення (private placement), у якому взяли участь такі гіганти, як Google, Nvidia, AMD і Broadcom. Після завершення IPO капіталізація Anthropic може сягнути 1,4 трлн доларів — це друге місце після компаній Ілона Маска (1,8 трлн доларів).
Під час IPO основні інвестори та інсайдери компанії зможуть частково продати свої акції. Однак усі вони обмежені в обсягах продажу: наприклад, засновники планують продати лише 1,5% своїх пакетів, тобто приблизно 250 млн доларів. Це позитивний сигнал для ринку. Крім того, великі пакети акцій компанії розблоковуватимуться поетапно: через 27, 48 і 62 дні після IPO, а також через 180 і 365 днів, що в майбутньому може спричинити хвилі продажів.
Оцінка справедливої вартості та стратегія участі
Фінансовий аналітик Філіп Олейник вважає, що справедлива ціна акцій Anthropic становить 40–50 доларів за акцію. Це значно нижче за ціну розміщення, яка, за оцінками, становитиме 70–78 доларів. Для довгострокового інвестора ризики падіння ціни переважають потенційні дивіденди. Для інвестування на 3–5 років акції компанії варто купувати, коли їхня ціна опуститься нижче 40 доларів. Сам аналітик братиме участь в IPO, але як спекулянт, щоб заробити на короткостроковому зростанні акцій завдяки високому попиту й ажіотажу навколо ШІ.
Механіка участі та ризики для інвесторів
Взяти участь в IPO Anthropic можна через різні платформи, зокрема через криптобіржі, на яких представлено токенізовані акції Anthropic. Для участі потрібно пройти верифікацію на платформі, внести депозит і подати заявку до 18 листопада. Участь в IPO коштує близько 5% від суми угоди. Втім, слід пам'ятати, що алокація (тобто розподіл акцій між інвесторами) в цьому IPO може бути невеликою через перепідписку. Уже зараз попит на акції Anthropic перевищує пропозицію в 5–6 разів.
Після IPO акції Anthropic почнуть торгуватися на біржі, тож їх можна буде купити чи продати за ринковою ціною. Також доступні ф'ючерси на акції Anthropic, тобто інвестувати в них можна з кредитним плечем, що дає змогу отримати більший прибуток, але й втратити більше.
Короткий підсумок
Anthropic виходить на біржу з одним із найбільших розміщень в історії. Компанія має добрі фінансові результати, але водночас і значні ризики. З одного боку, Anthropic швидко зростає, з іншого — її маржа падає, витрати зростають, а конкуренція дуже висока. Аналітики вважають, що довгостроково інвестувати в акції Anthropic варто лише зі значною знижкою. Що ж до короткострокових спекуляцій, вони можуть бути цікавими на хвилі ажіотажу навколо ШІ. Проте не варто забувати про високі ризики: беручи участь у таких розміщеннях, слід дотримуватися правил ризик-менеджменту.
Джерела
Матеріал підготувала Редакція Finposter · Як ми працюємо · Повідомити про помилку
← До всіх новин
