Чому акції Google різко впали попри сильний звіт: аналіз результатів і перспектив компанії

Підпишіться на Finposter у Google

Тарас Гук аналізує падіння акцій Google, яке сталося попри сильні фінансові показники компанії. На його думку, воно пов'язане з негативним сприйняттям ринку та зростанням ризиків.

Публікація квартального звіту коштувала Google (Alphabet) $500 млрд капіталізації за одну добу, і це попри цілком добротні фінансові результати. Експерт Тарас Гук вважає, що за падінням акцій стоять насамперед надмірно оптимістичні очікування аналітиків і небажання ринку бачити речі такими, якими вони є, а не якісь реальні труднощі в бізнесі. Фундаментально ж Google, як і раніше, залишається одним із лідерів ринку, і перед компанією відкриваються вельми привабливі перспективи.

Основні причини падіння акцій Google

За минулий тиждень S&P 500 відкотився на 1%, тоді як NASDAQ, де представлені технологічні компанії, подешевшав більш ніж на 2% і перейшов у технічну корекцію (падіння від максимуму більш ніж на 10%). Проте деякі папери знизилися значно різкіше. Так, Google, акції якого становили понад 20% портфеля Тараса Гука, завдав найбільших збитків: за одну добу компанія втратила $500 млрд капіталізації. Усе через звіт, який не відповідав прогнозам аналітиків: за їхніми очікуваннями, і виручка, і доходи від реклами та пошуку, і капітальні витрати мали бути вищими.

Фінансові результати: зростання виручки та прибутку

На відміну від ринку, цифри, які оприлюднює Google, вражають. За рік компанія збільшила виручку на 25%, пошукові доходи зросли на 12%, а показники хмарного підрозділу (Google Cloud) підскочили на 103%. Сервіси стали прибутковішими: маржа зросла з 38% до 40%. За останні 12 місяців операційний прибуток хмарного напряму становив $31 млрд, а аудиторія Gemini App сягнула мільярда користувачів. І хоча темпи зростання в пошуковому сегменті сповільнилися (у третьому кварталі вони становили 12% проти 19% у першому), виручка тут однаково зростає.

Проблеми з вільним грошовим потоком

Негативним моментом став вільний грошовий потік, що пішов у мінус: -$9 млрд за квартал, і це не виправдало очікувань ринку. Більшість цієї суми, близько $5 млрд, — штраф Європейської комісії, решта припадає на скорочення операційного cash flow. На думку експерта, Google у своїй звітності подає ці цифри з певними застереженнями, але ринок на такі речі реагує болісно. Для прикладу: Amazon має $33 млрд у мінусі, а для Meta від'ємний показник став неабиякою дивиною; у плюсі ($18 млрд за квартал) залишається лише Microsoft.

Довгострокові перспективи: зростання і справедлива оцінка

Тарас Гук вважає, що Google і після просідання тримає марку компанії класу «A», спираючись на солідні фундаментальні показники. Аналітики очікують, що протягом наступних 12 місяців прибуток зросте на 24%, а ще через рік додасть 27%. За CAGR на рівні 17% є всі підстави розраховувати на подвоєння вкладеного капіталу за три з половиною–чотири роки, навіть за нинішніх мультиплікаторів (P/E близько 20). У сегменті Google Cloud виручка не стоїть на місці, а обсяг беклогу хмарних контрактів уже сягає $561 млрд.

Основні ризики для Google і технологічного сектору

Експерт виокремлює кілька ризиків:

• Від'ємний вільний грошовий потік у найбільших технологічних компаній, через що вони змушені шукати позикові кошти й випускати нові акції.
• Сповільнення темпів зростання пошукового бізнесу Google через впровадження AI-моделей, які поки що гірше монетизуються.
• Труднощі клієнтів Google Cloud (OpenAI, Anthropic) із залученням капіталу: OpenAI не змогла залучити $30 млрд і знизила ціль до $20 млрд, а її зобов'язання перевищують $400 млрд.
• Можливе посилення регулювання дата-центрів у разі зміни влади у США.
• Зростання вартості пам'яті та чипів, що збільшує витрати Google, Amazon і Microsoft.

Ситуація в технологічному та хмарному секторах

Поки технологічний сегмент знижується, інші складники S&P 500 демонструють зростання. Зокрема, виробники пам'яті — Samsung, SK Hynix і SanDisk — повідомляють про подорожчання своєї продукції на 15–20% і про те, що її вже розкуплено на весь період до 2027–2029 років. Для технологічних гігантів таке подорожчання пам'яті загрожує зниженням прибутку.

У хмарних сервісах ситуація інша: попит не слабшає. Беклог Microsoft становить $670 млрд, Amazon — $570 млрд, Google Cloud — $560 млрд. І це відображається у виручці: у Google хмарні сервіси зросли на 100%, Azure — на 48%, а в Amazon зростання становило 39%.

Оцінка акцій і можливості для інвесторів

Тарас Гук вважає, що наразі технологічний сегмент пропонує вельми привабливі ціни. Так, S&P 500 торгується з мультиплікатором майбутніх прибутків 18 за прогнозованого середнього зростання на 15%. Лідери на кшталт Google чи Nvidia зростають швидше; їхній PEG Ratio (співвідношення ціни та зростання прибутку) дорівнює 0,7, і це одна з тих рідкісних ситуацій, коли за невеликі гроші можна придбати високоприбуткову компанію. На думку експерта, нинішнє просідання дає довгостроковим інвесторам змогу наростити частки в Google та інших технологічних титанах.

Висновок

Здешевлення акцій Google пояснюється радше ринковою кон'юнктурою та певними тимчасовими негараздами, ніж якимись фундаментальними вадами бізнесу. Судячи з показників виручки та прибутку, зокрема в хмарному напрямі, компанія й надалі зростатиме впевненими темпами. У найближчій перспективі ризики не виключені, проте довгостроковий прогноз для Google і технологічного сектору загалом сприятливий. Експерт вважає, що нинішні ціни можуть зацікавити інвестора, який не боїться волатильності заради майбутнього зростання.

Матеріал підготувала Редакція Finposter · Як ми працюємо · Повідомити про помилку

← До всіх новин