Почему акции Google резко упали: разбор финансовых результатов и перспектив компании

Подпишитесь на Finposter в Google

Тарас Гук анализирует падение акций Google, несмотря на сильные финансовые показатели компании. По его мнению, это связано с негативным восприятием рынка и ростом рисков.

Публикация квартального отчета стоила Google (Alphabet) $500 млрд капитализации за одни сутки, и это при вполне добротных финансовых результатах. Эксперт Тарас Гук считает, что за падением акций стоит в первую очередь излишне оптимистичный настрой аналитиков и нежелание рынка видеть вещи в истинном свете, а не какие-то реальные трудности у бизнеса. Фундаментально же Google по-прежнему один из лидеров рынка, и на горизонте у компании весьма заманчивые перспективы.

Основные причины падения акций Google

За минувшую неделю S&P 500 откатился на 1%, в то время как NASDAQ, где представлены технологии, подешевел свыше 2% и ушёл в техническую коррекцию (падение от максимума более чем на 10%). Но некоторые бумаги показали куда более резкое снижение. Так Google, составлявший свыше 20% портфеля Тараса Гука, принес наибольшие убытки: за одни сутки с баланса компании было списано $500 млрд капитализации. Всё из-за отчёта, не соответствовавшего аналитическим прогнозам; по ним и выручка, и доходы от рекламы и поиска, и капзатраты должны были быть выше.

Финансовые результаты: рост выручки и прибыли

Цифры, которые выкладывает Google, не оставляют равнодушным, в отличие от рынка. В течение года компания нарастила выручку на 25%, поисковые доходы прибавили 12%, а показатели облачного подразделения (Google Cloud) подскочили на 103%. Сервисы стали приносить больше: маржа выросла с 38% до 40%. За минувшие 12 месяцев операционная прибыль по облакам равнялась $31 млрд, Gemini App обрел миллиардную аудиторию. И хотя темпы роста в сегменте поиска пошли на спад (в третьем квартале они составили 12% против 19% первого), выручка здесь всё же идет вверх.

Проблемы со свободным денежным потоком

Негативным моментом выступает свободный денежный поток, ушедший в минус: $9 млрд за квартал, и это не оправдало того, чего ждал рынок. Большая часть, порядка $5 млрд, — это штраф от Европейской комиссии, а прочее приходится на спад операционного cash flow. По мнению эксперта, Google в своей отчетности излагает эти цифры с некоторыми оговорками, но рынок на такие вещи реагирует болезненно. В качестве примера можно привести Amazon со своими $33 млрд в минусе или Meta, для которой отрицательный показатель стал диковинкой; в плюсе ($18 млрд) за квартал остается лишь Microsoft.

Долгосрочные перспективы: рост и справедливая оценка

Тарас Гук полагает, что Google и после просадки держит марку компании «A» класса, опираясь на солидные фундаментальные данные. Ожидается, как считают аналитики, что в течение последующих 12 месяцев прибыль поднимется на 24%, а год спустя прибавит ещё 27%. При CAGR в 17% есть все основания для удвоения вложенного капитала за три с половиной или четыре года, пусть и при нынешних мультипликаторах (P/E порядка 20). В сегменте Google Cloud выручка не стоит на месте, объём беклога облачных контрактов уже $561 млрд.

Основные риски для Google и технологического сектора

Эксперт выделяет несколько рисков:

• Отрицательный свободный денежный поток у крупнейших технологических компаний, что заставляет их искать заемные средства и выпускать новые акции.
• Замедление темпов роста поискового бизнеса Google из-за внедрения AI-моделей, которые пока хуже монетизируются.
• Сложности у клиентов Google Cloud (OpenAI, Anthropic) с привлечением капитала: OpenAI не смогла привлечь $30 млрд, снизила цель до $20 млрд, а обязательства превышают $400 млрд.
• Возможное ужесточение регулирования дата-центров в случае смены власти в США.
• Рост стоимости памяти и чипов, что увеличивает расходы Google, Amazon и Microsoft.

Ситуация в технологическом и облачном секторах

Пока технологический сегмент идет вниз, прочие составляющие S&P 500 демонстрируют подъем. В частности, производители памяти в лице Samsung, SK Hynix и SanDisk сообщают о 15–20% удорожании своей продукции и о том, что она раскуплена на весь период до 2027–2029 годов. Для технологических монстров такая ценовая политика памяти чревата снижением прибыли.

С облачными сервисами дела обстоят иначе, спрос не ослабевает. Беклог у Microsoft составляет $670 млрд, у Amazon — $570 млрд, Google Cloud — $560 млрд. И это отражается в выручке: у Google облачные сервисы прибавили 100%, Azure — 48%, а у Amazon рост составил 39%.

Оценка акций и возможности для инвесторов

Тарас Гук полагает, что в настоящее время технологический сегмент предлагает весьма привлекательные котировки. Так, S&P 500 котируется с мультипликатором будущих прибылей в 18 раз при прогнозируемом среднем росте 15%. Лидеры вроде Google или Nvidia демонстрируют более высокие темпы; их PEG Ratio (цена/рост прибыли) равен 0,7, и это из тех редких ситуаций, когда за небольшие деньги можно приобрести высокодоходную компанию. В глазах эксперта нынешняя просадка открывает долгосрочным инвесторам путь к наращиванию долей в Google и иных технологических титанах.

Вывод

То, что акции Google подешевели, объясняется скорее конъюнктурой рынка и некоторыми временными неурядицами, нежели тем, что у бизнеса есть какие-то фундаментальные изъяны. Судя по показателям выручки и прибыли, в том числе в облачном направлении, компания и дальше будет расти уверенными темпами. Не исключены риски в ближайшей перспективе, однако долгосрочный прогноз для Google и технологического сектора в целом благоприятен. Эксперт считает, что нынешние котировки могут привлечь инвестора, который не станет пугаться волатильности ради того, чтобы получить рост впоследствии.

Материал подготовила Редакция Finposter · Как мы работаем · Сообщить об ошибке

← Ко всем новостям