Чому дії Баффета, Вуд та Акмана часто розходяться з їхніми порадами інвесторам
Відомі інвестори, як-от Уоррен Баффет, Кетті Вуд і Білл Акман, часто не дотримуються тих порад і стратегій, які самі пропонують іншим.
Приватні інвестори мають звичку брати на віру рекомендації впливових фінансистів, вбачаючи в них незаперечну істину. Насправді ж дії Уоррена Баффета, Кетті Вуд, Білла Акмана та інших гуру нерідко розходяться з тим, що вони говорять публічно. І якщо подивитися на факти, стає зрозуміло: сліпо копіюючи їхні поради, такого самого успіху не досягти.
Уоррен Баффет: «Купуй і тримай» проти активного управління
«Володій акціями вічно» — ось девіз, якого дотримується Баффет. Проте форма 13F від Berkshire Hathaway показує зовсім іншу картину: щокварталу компанія розлучається з частиною активів. Так, у третьому кварталі 2020 року Berkshire позбулася 4,3 млн акцій Costco (пакет оцінювали в $1 млрд і більше), хоча бізнес був рентабельним, а котирування після продажу пішли вгору.
У 2002 році у зверненні до акціонерів Баффет назвав деривативи «фінансовою зброєю масового ураження». Попри це, під його особистим керівництвом Berkshire уже до 2008 року уклала угоди з продажу довгострокових пут-опціонів на фондові індекси номіналом $371 млрд, що принесло $4,9 млрд премій: Баффет бачив у цьому вигоду.
Баффет не береться передбачати рецесії, але перед кризами компанія мала солідні ліквідні резерви: $15 млрд у 1998 році, $44 млрд у 2008-му, $128 млрд напередодні пандемії 2020 року та $365 млрд за підсумками II кварталу 2026-го. Завдяки цьому він міг купувати активи на власних умовах, коли ринок падав.
Приватним інвесторам він радить S&P 500 замість того, щоб вишукувати окремі акції, хоча власний статок Баффет заробив на концентрованих вкладеннях у конкретні компанії. Дослідники AQR з'ясували, що Berkshire історично використовувала кредитне плече близько 1,6: на кожні $100 власних коштів припадало $160 інвестицій, і це ставало можливим завдяки дешевому фінансуванню від страхового підрозділу.
До того ж є ексклюзивні умови, недоступні пересічному інвесторові. У 2008 році Баффет вклав $5 млрд у Goldman Sachs, отримавши варанти та 10% дивідендів, а три роки по тому угода з Bank of America передбачала 6% дивідендів і опціон на 700 млн акцій за незмінною ціною.
Кетті Вуд: довгострокові прогнози і висока оборотність
Засновниця ARK Invest Кетті Вуд не соромиться публічно закликати до довгострокових вкладень у технології, здатні здійснити революцію, і радить не розлучатися з активами щонайменше років сім. Утім, власній практиці компанії це не заважає: оборотність акцій у стратегіях ARK становить у середньому 70% на рік, хоча ідеї (назви) вона змінює рідше — на 15%. Інакше кажучи, ідею можуть утримувати роками, але папери регулярно купують і продають, підлаштовуючись під котирування.
Так, ARK однією з перших зробила ставку на NVIDIA, вбачаючи у штучному інтелекті рушій майбутнього, а в період з кінця 2022-го до початку 2023 року і зовсім вийшла з цієї позиції. Через рік акції NVIDIA подорожчали на 239%. Або візьмімо Tesla: у червні 2024-го компанія озвучила прогноз $2600 за акцію до 2029 року, але в грудні, коли вартість паперів Tesla злетіла до $450, ARK енергійно скоротила частку й зафіксувала прибуток.
Білл Акман: публічні заяви і приховані угоди
«Апокаліпсис не за горами», «пекло на порозі» — такими словами Білл Акман охарактеризував ситуацію в ефірі CNBC у березні 2020 року, закликаючи негайно закрити американську економіку й пророкуючи хвилю банкрутств. Проте його фонд Pershing Square уже діяв: він скуповував акції тих самих знекровлених компаній, а перед тим устиг поправити свої справи, купивши кредитні дефолтні свопи (CDS) за $27 млн і отримавши чистими $2,6 млрд. І після такої емоційної розмови Акман і далі купував акції Hilton, Starbucks та інших компаній, яких ще хвилину тому відкрито виставляв майбутніми банкрутами. На думку автора, саме так ринком маніпулюють за допомогою публічних заяв.
Джон Богл: індексне інвестування і активне управління
Джон Богл, який стояв біля витоків індексного інвестування, десятиліттями наполягав, щоб інвестори не намагалися обіграти ринок, а купували недорогі індексні фонди. Проте у 2006 році він дав зрозуміти, що 24% його портфеля припадало на фонди з активним управлінням, а через одинадцять років, у 2017-му, констатував, що акції та облігації займають у ньому приблизно рівні частки. Підраховуючи свій інвестиційний портфель, Богл не включав до нього нерухомість.
Майкл Сейлор: «Накопичення біткоїна» і оптимізація через продажі
На думку Майкла Сейлора, немає нічого кращого за біткоїн, щоб зберегти капітал у довгостроковій перспективі, і він не приховує своєї прихильності до принципу «купуй і не продавай». Проте 22 грудня 2022 року MicroStrategy продала 704 біткоїни за $11,8 млн, щоб отримати податкові збитки, а через два дні, 24 грудня, знову купила 810 монет. Пізніше, у другому кварталі 2023 року, було продано 1395 біткоїнів; у липні компанія реалізувала 2225 монет (на суму $135 млн), у серпні — ще 1690 ($109 млн). Виручені гроші пішли на викуп акцій та обслуговування боргів.
Чому повторити чужий успіх неможливо
Автор вважає, що в публічних рекомендаціях інвесторів не знайти нічого, крім банальностей. Насправді гроші заробляють за допомогою значно складніших інструментів: опціонів, деривативів, ексклюзивних контрактів, кредитного плеча та інсайдерських даних. Великий гравець має доступ до угод і цін, про які приватна особа не може навіть мріяти. Не варто також повністю довіряти звітам 13F: вони замовчують короткі позиції, готівку, деривативи та більшість облігацій, тож портфель видно лише частково.
А якщо говорити про деяких відомих інвесторів, то їхній дохід складається не лише з інвестицій, а й із комісій за управління чужими активами. Звідси й публічні висловлювання, покликані радше залучити клієнтів, ніж безкоштовно поділитися мудрістю.
Висновок
Перш ніж дотримуватися порад знаменитих інвесторів, важливо аналізувати їхні реальні дії та пам'ятати, що більшість інструментів і умов недоступні приватним особам. Копіювання чужих стратегій без розуміння їхньої суті та власних можливостей часто призводить до розчарування і збитків.
Матеріал підготувала Редакція Finposter · Як ми працюємо · Повідомити про помилку
← До всіх новин
