Інвестор чи спекулянт: чому ця різниця може коштувати сотні тисяч доларів на фондовому ринку
Філіп Олійник пояснює, що довгостроковий прибуток на фондовому ринку можливий лише тоді, коли людина правильно розуміє різницю між інвестуванням і спекуляцією. Він наголошує на важливості принципу margin of safety для успішних інвестицій.
Довкола фондового ринку склалося чимало міфів і хибних уявлень, які можуть обернутися для інвестора чималими збитками. І кожен, хто має справу з ринком, мусить засвоїти одну істину: зрештою прибуток протягом десятиліть залежатиме від того, як поводиться людина, — від того, інвестор вона чи спекулянт. Якщо звернутися до історії та результатів досліджень, стає зрозуміло, що такі загальні рекомендації, як «купуй і тримай», працюють лише за певних обставин, а в житті їх не так уже й багато.
Ілюзія вічного зростання: чому графіки S&P 500 вводять в оману
Прихильники пасивного підходу охоче наводять столітні графіки S&P 500 на підтвердження своєї правоти. На них добре видно, що, якщо залишатися в ринку, з одного долара можна зробити статок. Проте за такими графіками стоять припущення, що не мають нічого спільного з дійсністю: інвестор має не піддаватися паніці, ніколи не розлучатися з активами, не потребувати грошей у найгарячіший момент, а також входити в ринок за адекватною ціною. На практиці ж людина зазвичай береться за інвестиції десь у 30–35 років, а до шістдесяти її заощадження вже знадобляться, тож у її розпорядженні лише один-два ринкові цикли.
Цифри свідчать про інше. Більшість часу ринок перебуває нижче від попередніх вершин. Візьмімо американські акції: від 1871 року три місяці з чотирьох вони не досягали історичного максимуму. Нерідко трапляються й затяжні збитки. У 1929–1936 роках реальні кошти пішли в мінус на 77%, з 1973 по 1985 рік довелося пережити 12 років втрат, а після 2000-го ще 13 років знадобилося, щоб повернутися на колишні позиції (до 2013 року). І якщо з моментом входу не пощастило, стратегія «бай-н-холд» здатна обернутися десятиліттями стагнації.
Інвестор проти спекулянта: ключові відмінності
Інвестор насамперед відрізняється тим, що купує за адекватною ціною частку в справжньому бізнесі, вміє визначити справедливу вартість компанії та тримати ризики під контролем. Спекулянт купує «тикер» на біржі з думкою згодом продати його дорожче. Однак буває й так: людина називає себе інвестором, але діє як спекулянт, беручи на себе відповідні витрати, хоча хоче почуватися в безпеці.
У 2020 році такі настрої лише посилилися: мем-акції, криптовалюти та одноденні опціони стали користуватися великим попитом. Цифри говорять самі за себе: опитування 1000 роздрібних інвесторів, яке Betterment провела у 2022 році, показало, що 52% представників покоління Z минулого року спрямували свої інвестиційні гроші на ставки на спорт. 26% із них і зовсім вважають це довгостроковою стратегією, тоді як серед міленіалів таких 15%. Покоління Z (80%) пояснює це відчуттям відставання та бажанням якнайшвидше розв'язати свої фінансові питання. Утім, дані п'ятирічного дослідження Каліфорнійського університету, яке охопило 700 тисяч гравців, свідчать про протилежне: 96% залишилися в мінусі.
Принцип margin of safety: фундамент довгострокового успіху
Бенджамін Грем сформулював принцип «margin of safety», або запасу міцності, і вже майже століття він залишається головним правилом для інвестора. Якщо вдумливо проаналізувати справу, то від вкладення слід очікувати і прийнятної прибутковості, і того, що основний капітал не постраждає. В іншому разі перед вами спекуляція. А купуючи актив дешевше від його справедливої вартості, можна вберегтися від збитків навіть у разі помилки.
Справедливу вартість визначають, наприклад, методом дисконтованих грошових потоків: беруть звіти компанії й будують прогнози на майбутнє. Докладаючи до цього зусиль, інвестор не потрапить у пастку «теорії найбільшого дурня», коли сподіваються, що знайдеться охочий заплатити за той самий актив ще більше.
Дисципліна й очікування: чому кеш — це теж позиція
Дисципліна — це те, що вирізняє хорошого інвестора. І коли розумної ціни на активи не знайти, найправильніше — утриматися від дій. Візьмімо Воррена Баффета: він без вагань тримає до 35% портфеля в кеші, щоб дочекатися чогось кращого. Переплачувати за бізнес через миттєве бажання бути активним означає ризикувати збитками. Значно надійніше й перевіреніше — чекати, маючи запас міцності, і діяти лише тоді, коли це доречно.
Ціна і час: два головні питання перед купівлею
Будь-який інвестор, перш ніж укласти угоду, має вирішити для себе два питання: «Яка ціна активу?» і «Скільки часу я маю?». Від ціни, за якою купується актив, залежатиме прибутковість у перспективі. Ринок дорогий — і очікуваний прибуток знижується. Згадаймо S&P 500: коли індикатор Шиллера сягав близько 42, у минулому за цим ішла від'ємна десятирічна прибутковість з урахуванням інфляції.
А час не повернеш. Підхід 25-річного і 55-річного інвестора не може бути однаковим. Молода людина може дозволити собі пережити кілька криз і вигідно купувати на них, тоді як старший ризикує не відновити капітал до виходу на пенсію. Стратегія buy and hold має сенс лише за п'яти умов: горизонт понад 30 років, адекватна оцінка ринку на старті, низькі витрати, своєчасне поповнення та вміння не піддаватися паніці під час просідань.
П'ять кроків до грамотного інвестування
На думку експерта, перш ніж братися за акції, новачкові на ринку варто усвідомити п'ять фундаментальних речей:
1. Жити за коштами, погасити дорогі борги та сформувати фінансову подушку.
2. Перед угодою чесно запитувати себе: ви інвестуєте чи спекулюєте?
3. Не сподіватися на рівну прибутковість, адже ринок не рухається по прямій, і просідання тут звичайна справа.
4. Контролювати ризики заздалегідь, продумавши свої дії на випадок ринкового спаду ще до того, як він станеться.
5. Оцінювати результат зі своїх позицій і з огляду на власні цілі, а не дивитися на індекси чи портфелі інших.
Висновок
Щоб досягти успіху на біржі в довгостроковій перспективі, потрібні дисципліна, чітке розуміння того, чого хочеш досягти, здатність адекватно оцінювати ризики та відрізняти спекуляції від інвестицій. Універсальних рішень тут немає: стратегію слід добирати з урахуванням віку, цілей і того, наскільки людина готова до просідань. Зберегти й примножити капітал на багато років уперед можна, лише спираючись на фундаментальні принципи та вибудовуючи свої дії системно.
Матеріал підготувала Редакція Finposter · Як ми працюємо · Повідомити про помилку
← До всіх новин
