Ринки після обвалу: оцінка Anthropic знизилася, DraftKings падає, а регуляторні ризики зростають
Після обвалу ринку, що стався після виборів, очікувану оцінку компанії Anthropic, яка готується до IPO, знизили до $1,2 трлн. Інвесторів непокоять регуляторні ризики для AI та дата-центрів.
Четвер став для американського ринку найважчим днем із 2020 року. NASDAQ 100 опустився на 6,4%, а SOX (індекс напівпровідників) і зовсім пішов у мінус більш ніж на 12%. У результаті лише за добу США втратили майже $4 трлн ринкової капіталізації. Хоча в п'ятницю вже можна було помітити певні ознаки стабілізації, покупці не виявляють достатньої активності, щоб перекрити обсяги розпродажу. Усе це відбувається на тлі очікувань, що ФРС підвищить ставки, політичних зрушень після виборів і невизначеності щодо регулювання напівпровідникової галузі та ШІ.
Масштаби обвалу та роль системних фондів
Історичне просідання в четвер мало як фундаментальні, так і технічні причини. У Goldman Sachs вважають, що розпродаж переступив межу паніки: системні фонди, зокрема CTA та ті, що працюють за стратегіями на волатильності, змушені були скорочувати позиції, щойно було пройдено певні пороги. До цього додалися автоматичні продажі на тлі рекордної з початку COVID-19 волатильності, через яку падіння лише посилилося. Фонди, що контролюють волатильність, зменшили експозицію до американських акцій приблизно на 30 процентних пунктів. Barclays у своїх прогнозах дає зрозуміти, що ще 24–48 годин після обвалу ринок перебуватиме під тиском.
Вплив виборів на AI та інфраструктуру
Свою стурбованість тим, як регулюватимуть сферу AI та будівництво дата-центрів, інвестори пояснюють зміною влади за підсумками виборів. У Техасі та інших штатах кандидати обіцяли посилити правила або запровадити мораторій для дата-центрів, що ставить під сумнів подальший розвиток інфраструктури. І якщо на федеральному рівні ухвалити закони не так просто, то нові обмеження з боку штатів цілком імовірні, а це позначається на компаніях усього ланцюжка — від виробників чипів до постачальників серверів та енергетиків. Утім, частина інвесторів вважає реакцію ринку перебільшеною: на їхню думку, риторика вщухне, коли новообраним політикам доведеться займатися створенням робочих місць.
Anthropic: IPO під тиском, переоцінка вартості
Перед виходом на IPO лідерові у сфері ШІ, компанії Anthropic, довелося переглянути свою оцінку. Якщо місяць тому капіталізацію оцінювали в $2 трлн, то тиждень тому цифри вже коливалися від 1,5 до 2 трлн. Нині, за інформацією джерел, інвестори орієнтуються на $1,2 трлн.
Майкл Монаган, портфельний керівник фонду Founder ETFs, вважає, що для довгострокового інвестора папери від цього стають лише привабливішими. Фундаментальний попит на AI нікуди не зник, і виручка Anthropic зростатиме, стверджує він. Щодо майбутнього, Монаган припускає, що капіталізація може зрости в п'ять або навіть у десять разів: зрештою, «великі» компанії, як правило, примножують свою вартість уже після IPO.
Регуляторні ризики та тиск на NVIDIA
Очільникові NVIDIA Дженсену Хуангу довелося давати пояснення республіканцям у Конгресі щодо його зв'язків із Megaspeed, яку підозрюють у сприянні китайським шпигунам. Зі свого боку NVIDIA вже порушує перед клієнтами з Південно-Східної Азії питання про ввімкнення fleet intelligence для моніторингу чипів і запобігання будь-яким порушенням. А оскільки з січня 2027 року демократи посилили контроль, технологічний сектор про всяк випадок готується до того, що перевірки почастішають і можуть з'явитися обмеження.
Перспективи регулювання AI: федеральний і регіональний рівні
Сунейна Тутеджа, яка обіймала посаду директорки з інновацій у ФРС США, стверджує, що для американців AI перетворився на тему розмов за кухонним столом, і суперечки про те, як його регулювати, не вщухнуть аж до виборів 2028 року. Питання лише в тому, як саме передвиборчі заяви набудуть форми закону, — щодо цього поки немає однозначності. Значною мірою результат залежатиме від штатів: губернаторами дев'яти з десяти найбільших, за винятком Флориди, є демократи, і саме вони встановлюватимуть порядок у сфері енергетики та дата-центрів. Щодо федеральних регуляторів, Тутеджа вважає, що вони мають утримувати рівновагу між безпекою та інноваціями; водночас регулювання не повинно ставати перешкодою для технологічного прогресу.
DraftKings: інвестиції в предиктивні ринки та реакція інвесторів
Слабкий прогноз на 2027 рік і перегляд у бік зниження виручки за 2026-й спричинили падіння акцій DraftKings на 26%. Пояснюючи це, гендиректор компанії Джейсон Роббінс навів дані про інвестиції в предиктивні ринки обсягом $650–700 млн, що незрівнянно більше за попередні $200–300 млн. Більшість цих коштів піде на маркетинг і роботу з клієнтами. Роббінс не відкидає регуляторних ризиків, проте розраховує, що вкладення окупляться за чотири роки; при цьому наступного року наявна клієнтська база принесе $350 млн валового прибутку. На думку керівництва, DraftKings — одна з тих компаній, які зможуть витримати будь-який вердикт судів у суперечках про допустимість предиктивних ринків.
Ситуація в хедж-фондах і мультистратегіях
Для деяких хедж-фондів жовтень видався не найкращим. Так, Kirkoswald Asset Management і Walleye Capital протягом місяця втратили від 9 до 16%, і це ще до листопадового обвалу. Висока кореляція стратегій і те, що всі женуться за одними й тими самими активами, змусили чимало фондів позбутися позицій і скоротити штат. Мультистратегічні фонди, які зазвичай приносять близько 1% на місяць, у жовтні пішли в мінус на 2–3%. За такого розкладу є ризик, що й листопад буде збитковим.
Короткострокова стабілізація та перспективи
Ринок пішов на поправку в п'ятницю, уже після обвалу. S&P додав майже 1%, NASDAQ — 2%, а індекс напівпровідників і зовсім понад 4%. Не залишилися осторонь зростання й такі технологічні гіганти, як Alphabet, Microsoft чи Amazon. Проте, на думку аналітиків, судити про повний розворот передчасно: системні фонди коригують свої позиції, та й невизначеність з інфраструктурою, регулюванням AI і ставками ФРС нікуди не зникла.
Висновок
Ринок США демонструє підвищену волатильність, зумовлену політичною кон'юнктурою, новими регуляторними ризиками для AI та суміжних сфер, а також прогнозами щодо посилення грошово-кредитної політики. За хвилею розпродажів настає стриманіше відновлення, однак інвестори й технологічні компанії, які мають намір здійснити масштабні вкладення або вийти на біржу, і далі відчувають цю невизначеність.
Джерела
Матеріал підготувала Редакція Finposter · Як ми працюємо · Повідомити про помилку
← До всіх новин
