Що робити з проданим путом «у грошах»: кейс NBIS і поради аналітика HACS
Головний аналітик HACS Микола Григор'єв розповідає про два реальні кейси з опціонами, зокрема про стратегію продажу путів і різні способи керування позицією.
У періоди високої волатильності ринок нерідко ставить трейдерів та інвесторів перед дилемою: проданий ними пут-опціон опиняється «в грошах», бо акція падає нижче страйку. Головний аналітик HACS Микола Григор'єв на реальному прикладі з NBIS показав, як діяти з такою позицією, щоб звести ризики до мінімуму й завдяки гнучкості опціонів досягти найкращого результату.
Початкова позиція: NBIS і проданий пут
У цьому випадку було продано пут-опціон на NBIS зі страйком 200 доларів і датою експірації 23 жовтня. На момент аналізу NBIS котирувалася на рівні 170 доларів, а сам пут коштував 30 доларів за акцію, тобто приблизно стільки, скільки становить різниця між поточною ціною і страйком. Для продавця це не найкращий розвиток подій: опціон глибоко в грошах, і є ризик отримати поставку акцій за ціною, вищою за ринкову.
Якщо піти найпростішим шляхом і погодитися на поставку 100 акцій по 200 доларів, паперовий збиток становитиме 3 000 доларів. Проте опціони дають змогу застосувати інші, гнучкіші підходи, щоб не фіксувати такий збиток одразу або принаймні його зменшити.
Ролювання пута на нову дату
Найпростіший і найнаочніший спосіб — ролювати позицію, тобто перенести її на пізнішу дату експірації. Візьмемо для прикладу 200-й пут з експірацією 23 жовтня: якщо закрити його й продати новий опціон з тим самим страйком, але на 30 жовтня, можна заробити премію в межах 100–170 доларів. І що більше часу до експірації, то відчутнішою буде премія.
У разі ролювання на 6 листопада чистий кредит (різниця між продажем нового пута і закриттям старого) може становити близько 360 доларів. Така тактика дає запас часу, щоб NBIS відіграла падіння, а опціон згас без втрат. Але ризики нікуди не зникають: якщо акція обвалюватиметься й далі, збиток лише зросте.
Зниження страйку під час ролювання
Консервативніший підхід — ролювати пут на віддаленішу дату й водночас знижувати страйк. Скажімо, перенісши позицію на грудень 2027 року або на січень, можна обрати такий страйк, щоб вийти в нуль або навіть трохи заробити. Якщо взяти 190 доларів, до премії додасться 500 доларів, якщо 185 — 140. Ціна входу в такий спосіб знизиться, однак ризик нікуди не подінеться, якщо NBIS не підніметься вище за новий страйк.
Істотно зменшити цей ризик дає змогу інший варіант: замість одного пута взяти два зі страйком 100 доларів на вересень наступного року — загальний обсяг ризику при цьому залишиться на попередньому рівні, 20 000 доларів. Точка входу за такого розкладу буде значно нижчою, але чекати доведеться не один місяць (аж до десяти). Експерти вважають цей метод придатним для інвесторів, які готові потримати позицію до кращих часів, поки ринок не відновиться.
Агресивна тактика: продаж коротких путів
Існує ризикованіша, але й оперативніша стратегія: закрити збитковий 200-й пут і одразу продати новий — з коротким терміном і нижчим страйком. Наприклад, пут зі страйком 160 доларів і датою експірації 30 жовтня можна продати приблизно за 6 доларів за акцію. Якщо NBIS і далі падатиме й опуститься до 160 доларів, поставка за такою ціною буде значно вигіднішою, ніж за 200.
Якщо ж акції не дійдуть до 160 доларів, опціон просто згорить, а премія залишиться трейдеру. І так далі: доки на ринку зберігається висока волатильність, цю тактику можна застосовувати щотижня, продаючи короткі пути зі страйками, яких вимагає ситуація. Такий підхід дає змогу гнучко реагувати на зміни на ринку й поступово відпрацьовувати збиток від першого ролювання.
Важливі нюанси та поради експерта
За словами Миколи Григор'єва, не варто допускати, щоб продані пути заходили в гроші надто глибоко. У такому разі ролювання опціону обходиться дорожче й пов'язане з труднощами: ризик нікуди не зникає, а премії за перенесення будуть мізерними. Набагато доцільніше ролювати їх на розумний строк, знижуючи страйк, бо так позицію вдається тримати під контролем.
Експерт також звертає увагу на те, що за високої волатильності короткі пути здатні приносити чималі премії. Наприклад, двотижневі опціони зі страйком 150–160 доларів коштують 5–7 доларів за акцію, а місячні можуть коштувати й 120–130. Такі умови дають простір для активного керування позицією й дозволяють покрити збитки від невдалої угоди.
Практикум з опціонів: навчання стратегіям
27 жовтня HACS проведе практикум для інвесторів і трейдерів, які хочуть розібратися в опціонних стратегіях. Учасники дізнаються про три фундаментальні підходи: «колесо» (продаж путів із подальшим продажем колів), трендові ставки, тобто купівлю путів або колів залежно від очікувань, а також спекуляції на коротких опціонах. Це не просто теорія, а розбір конкретних прикладів, зрозумілий і новачкам, і тим, хто вже має досвід.
Практикум триватиме 2,5–3 місяці. Окрім теорії, програма передбачає прямі трансляції та модулі, присвячені складним конструкціям. Є тарифи на будь-який смак: стандартний, «плюс», що включає повний курс з опціонів і вільний доступ до матеріалів, і преміум, у якому додатково передбачена консультація аналітика.
Висновок
Опціони дають змогу отримувати додатковий дохід і тримати ризики під контролем, навіть коли ринкова ситуація не надто сприятлива. Ролювання, продаж коротких опціонів, зниження страйків — усе це інструменти, за допомогою яких трейдер може за потреби підлаштовуватися під кон'юнктуру й захищати себе від збитків. Досвідчений фахівець радить уважно стежити за проданими путами: не дозволяти їм заходити глибоко в гроші й вчасно вживати тактичних заходів, щоб залишатися господарем ситуації.
Матеріал підготувала Редакція Finposter · Як ми працюємо · Повідомити про помилку
← До всіх новин
