Тактика управления проданными пут-опционами: кейс NBIS и практические советы
Главный аналитик HACS Николай Григорьев рассказывает о двух реальных кейсах с опционами, в частности о стратегии продажи путов и разных способах управления позицией.
Рынок в период высокой волатильности нередко ставит трейдеров и инвесторов перед дилеммой: пут-опцион, который они продали, становится «в деньгах» по причине того, что акция падает ниже страйка. Николай Григорьев, главный аналитик HACS, взял за основу реальный случай с NBIS и показал на нём, каким образом следует вести себя с подобной позицией, чтобы свести риски к минимуму и посредством гибкости опционов добиться наилучшего результата.
Исходная позиция: NBIS и проданный пут
Продажа пут-опциона на NBIS в данном деле имела 200-долларовый страйк и 23 октября как дату экспирации. По состоянию на время анализа котировка NBIS находилась на уровне 170 долларов, а сам пут оценивался в 30 долларов за акцию, то есть в сумме с разницей между текущей ценой и страйком. Для продавца это не лучший исход: опцион глубоко в деньгах, и есть опасность быть поставленным по цене выше рыночной.
Если пойти по простому пути и согласиться на поставку 100 акций по 200 долларов, на бумаге получится убыток 3 000 долларов. Но опционы дают возможность применить иные, более гибкие подходы, дабы не нести такой урон сразу или хотя бы его уменьшить.
Роллирование пута на новую дату
Самый простой и наглядный метод — это роллировать позицию, перенеся её на более позднюю дату экспирации. Возьмём для примера 200-й пут с октябрьским 23 числом: закрыв его и продав новый опцион того же страйка, но на 30 октября, удастся заработать премию в районе 100–170 долларов. И чем больше времени до экспирации, тем она будет ощутимее.
При роллировании на 6 ноября чистый кредит (от продажи нового пута и закрытия старого) может быть порядка 360 долларов. Подобная тактика оставляет запас времени для того, чтобы NBIS отыгрался в цене и опцион погас без ущерба. Но и риски не исчезают: в случае дальнейшего обвала акции убыток лишь возрастёт.
Снижение страйка при роллировании
Роллинг пута на более отдалённую дату с одновременным уменьшением страйка – вот подход, если хочется быть поконсервативнее. Скажем, перенеся позицию в декабрь 2027 или январь, есть возможность выставить такой страйк, что выйдешь в ноль, а то и заработаешь немного. Пусть будет 190 долларов: к премии прибавится 500, при 185 – 140. Цена входа тем самым опустится, однако риск никуда не денется в случае, если NBIS не поднимется выше нового страйка.
Существенно уменьшить этот риск позволяет другой вариант: взять два пута вместо одного со страйком в 100 долларов на сентябрь будущего года, общий объём риска при этом в 20 000 долларов останется прежним. Точка входа при таком раскладе будет куда ниже, но ждать придётся не один месяц (и до десяти). Эксперты видят в этом метод для тех инвесторов, которые не против задержать позицию до лучших времён и пока рынок не оправится.
Агрессивная тактика: продажа коротких путов
Есть стратегия, более рискованная, но и оперативная: ликвидировать 200-й пут, который в убытке, и тут же выставить на продажу новый с коротким сроком и страйком подешевле. Возьмём, к примеру, пут со страйком 160 долларов и датой 30 октября, его можно продать в районе 6 долларов за акцию. В случае, если NBIS будет идти вниз и опустится до 160, то поставка по такой цене куда выгоднее, чем по 200.
В противном случае, когда акции не дойдут до 160, опцион просто сгорит, оставив трейдеру премию. И так далее: при сохранении высокой волатильности на рынке эту тактику можно применять из недели в неделю, продавая короткие путы с теми страйками, что диктует ситуация. Подобный подход даёт возможность быть гибким перед лицом рыночных перемен и стирать убыток от первого роллирования.
Важные нюансы и советы эксперта
По словам Николая Григорьева, не нужно допускать, чтобы проданные путы ушли в деньги слишком глубоко. В этом случае роллировка опциона обходится дороже и сопряжена с трудностями: риск никуда не девается, а премии за перенос будут мизерными. Гораздо целесообразнее роллировать их на разумный срок, снизив страйк, так как это даёт возможность держать позицию под контролем.
Эксперт обращает внимание и на то, что короткие путы в условиях высокой волатильности способны принести немалые премии. Например, двухнедельные опционы со страйком 150–160 долларов оцениваются в 5–7 долларов за акцию, месячные же могут стоить и 120–130. Подобные условия дают простор для активного управления и позволяют погасить убытки по провальной сделке.
Практикум по опционам: обучение стратегиям
27 октября HACS проведет свой практикум для тех, кто из числа инвесторов и трейдеров хочет вникнуть в опционные стратегии. Услышать можно будет о трех фундаментальных подходах: «колесе» (когда продаются путы с последующей реализацией коллов), трендовых ставках, то есть покупке путов или коллов по мере того, как складываются ожидания, а также спекуляциях на коротких опционах. Все это не просто теория, а разбор на конкретных примерах, понятный и новичкам, и тем, у кого уже есть опыт.
На прохождение практикума отводится 2,5–3 месяца. Помимо теории в программе предусмотрены прямые трансляции и модули, посвященные сложным конструкциям. Предусмотрены тарифы на любой вкус: стандартный, «плюс», дающий полный курс по опционам и свободный доступ к материалам, и премиум, где вдобавок положена консультация аналитика.
Вывод
С помощью опционов можно извлечь дополнительную выгоду и держать риски под контролем, пусть даже рынок не слишком благоприятен. Роллирование, продажа коротких опционов, снижение страйков – всё это в арсенале трейдера для того, чтобы по мере необходимости адаптироваться к конъюнктуре и уберечь себя от убытков. Опытный специалист рекомендует быть внимательным с проданными путами: не позволяйте им уйти глубоко в деньги и вовремя принимайте тактические меры, оставаясь хозяином положения.
Материал подготовила Редакция Finposter · Как мы работаем · Сообщить об ошибке
← Ко всем новостям
