Обвал NASDAQ-100 на 12%: чому впав ринок США і які акції варто розглянути
У четвер фондовий ринок США різко впав після заяв демократів про регулювання ШІ та будівництва дата-центрів. За добу S&P 500 втратив 3%, а NASDAQ-100 — 12%.
Минулого тижня американські біржі продемонстрували нетипову для себе волатильність, яка переросла в різкий обвал. За одну добу S&P 500 втратив 3%, NASDAQ-100 відкотився на 12%. Для останнього це найбільше одноденне падіння за десятиліття, якщо не брати до уваги 2020 рік і те, що відбувалося з ринком у розпал пандемії COVID-19. У підсумку капіталізація NASDAQ-100 скоротилася на рекордні за всю історію $2,5 трлн. Причиною стали не так фундаментальні чинники, як маржинальні ETF і позиції з кредитним плечем, а також висловлювання демократів щодо регулювання ШІ та будівництва дата-центрів.
Причини обвалу та роль політичних заяв
Після того як у четвер ринок «перетравив» інформацію про перемогу демократів на виборах до Конгресу, пролунали заяви низки політиків. Зокрема, конгресвумен Жасмін Ансарі разом із сенатором Берні Сандерсом запропонували мораторій на розробку ШІ до ухвалення федеральних правил і повну заборону суперштучного інтелекту. Про намір посилити правила будівництва дата-центрів заявила й потенційна губернаторка Техасу — штату, де здебільшого розташовані нові проєкти таких корпорацій, як Microsoft, Oracle чи SpaceX.
У Техасі Microsoft уже призупинила розширення свого об'єкта, побоюючись можливих проблем із регуляторами. У поєднанні з невтішними квартальними звітами Qualcomm і ARM це підштовхнуло інвесторів до розпродажу акцій технологічних компаній.
Вплив на ринок чипів, пам'яті та дата-центрів
Найбільше подешевшали акції виробників чипів і пам'яті. Котирування SanDisk, Micron і Western Digital обвалилися на 17–20%, Broadcom і NVIDIA подешевшали майже на 10%. Інвесторів непокоїть перспектива того, що до 2027 року часи масштабних вкладень у будівництво дата-центрів минуть, а 2028-й принесе спад. Від цього може постраждати попит на обладнання та чипи, і прецеденти вже були: у 2018 році Micron втратила 47% прибутку, а у 2023-му її прибуток не зріс, а скоротився.
Сповільнюється й зростання цін на пам'ять. У другому кварталі воно становило 80%, у третьому — вже 40%, а попереду очікується не більше ніж 10–20%. Накопичувачі ж перестали дорожчати, тож не виключено й зворотного руху.
Оцінка акцій: дешеві рівні та потенціал відновлення
Фундаментальні показники технологічних гігантів і після відкату не втрачають своєї сили. Експерт зазначає, що мультиплікатори (P/E) компаній нині історично низькі: коефіцієнт S&P 500 становить 17,8, що нижче за середні значення за останні 5 чи 10 років, а в технологічному сегменті таких показників не було навіть у розпал пандемії.
Візьмімо прогнози прибутку на рік уперед: для NVIDIA його оцінюють у $12,03 на акцію, а для Micron прогноз підвищився з $157 до $175. І це попри те, що з 23 вересня їхні папери втратили 17% і 36% відповідно. Мультиплікатор NVIDIA тепер становить 15,5 замість 18, у Micron — 3,9 (було 6,8), тобто інвестиція окупиться чистим прибутком менш ніж за чотири роки. Якщо ж компанії виплачуватимуть дивіденди, як Samsung чи SK Hynix, прибутковість може сягнути 20–25%.
Аналітик вважає, що ринок заклав у ціну надмірний песимізм. Нинішні котирування передбачають прибуток $7–9 на акцію для NVIDIA та $50–60 для Micron, тоді як реальні очікування становлять $12 і $175. За будь-якого зростання такі оцінки виявляться невиправдано низькими. Тож після публікації звітності (у NVIDIA — 17 листопада) акції цілком можуть швидко відновитися.
Гіперскейлери та великі IT-компанії: нові можливості
Від обвалу котирувань постраждали не лише виробники чипів — під удар потрапили й хмарні сервіси. Проте гіперскейлери — Amazon, Google, Meta і Microsoft — продемонстрували стійкість: у середу папери цих компаній додавали 3% і більше, а за тиждень Amazon загалом подорожчав на 5%. Якщо темпи будівництва дата-центрів знизяться, у виграші опиняться саме вони: гіперскейлери вже мають наймасштабніші потужності, а скорочення капітальних витрат зробить їхні послуги дорожчими й водночас збільшить вільний грошовий потік. До того ж попит на обчислювальні ресурси не зменшиться, а новим учасникам ринку не вдасться розгорнути інфраструктуру за одну мить.
Експерт вважає, що після корекції акції Amazon, Google і Meta будуть цікаві інвесторам, та й Microsoft залишається гравцем першого ешелону попри певні тимчасові труднощі в Техасі.
Перспективи регулювання та макроекономічні ризики
Експерт не вважає, що у США запровадять тотальний мораторій чи заборону на ШІ, хоч би як різко висловлювалися окремі політики. Принаймні це малоймовірно. Демократам бракує абсолютної більшості в Сенаті, а новий Конгрес сформується лише до січня 2027 року. До того ж для партії загалом регулювання ШІ не належить до головних завдань, а президент має право накласти вето. Підтвердженням цього є попередні законопроєкти подібного спрямування, які не знайшли широкої підтримки.
Не варто також забувати про економічний аспект: на будівництво дата-центрів припадає до 69% зростання ВВП США, і якщо в цьому секторі станеться збій, економічне зростання постраждає. А посилення правил навіть за найсприятливішого сценарію — справа кількох років. Окремі компанії та штати й надалі будуватимуть невеликі дата-центри, на які не поширюватимуться нові обмеження.
Інвестиційні ідеї та поради
На думку експерта, довгострокові інвестори можуть побачити в нинішній корекції «ідеальне дно», адже ринок відреагував на слова, а не на реальні події. Обираючи компанії для купівлі, він радить звернути увагу на NVIDIA і Broadcom, ASML і TSMC. Тим, хто готовий до спекуляцій і вищого ризику, підійдуть SanDisk чи Micron. Серед хмарних гравців на перше місце виходять Amazon, Google, Meta і Microsoft. Є й інші цікаві папери: Uber, Netflix, DoorDash, SoFi, Duolingo. Остання за пів року подорожчала на 50% завдяки як покращенню фінансових результатів, так і швидшому приросту користувачів.
Короткий висновок
На американську біржу вплинуло одразу кілька чинників: політичні ризики, технічні причини та невизначеність щодо перспектив дата-центрів і ШІ. У результаті ринок пішов донизу. Проте фундаментальні показники компаній першого ешелону й далі вселяють довіру, а нинішні ціни дають змогу розглядати довгострокові вкладення. На думку фахівців, ринок має шанс відновитися, щойно буде оприлюднено квартальну звітність і проясниться політична ситуація; тоді технологічним лідерам не буде складно з лишком повернути втрачене.
Джерела
Матеріал підготувала Редакція Finposter · Як ми працюємо · Повідомити про помилку
← До всіх новин
