Американский фондовый рынок пережил крупнейшее падение за годы: причины, последствия и инвестиционные идеи
Фондовый рынок США в четверг испытал резкое падение после заявлений демократов о регулировании ИИ и строительстве дата-центров.
На прошлой неделе американские биржи показали редкую для себя волатильность, уступив место резкому обвалу. За одни сутки S&P 500 потерял 3%, NASDAQ-100 откатился на 12%. Для последнего это самое значительное однодневное падение за десятилетие, если не считать 2020 год и то, что было с рынком в разгар пандемии COVID-19. Итоговым итогом стал рекордный за всю историю спад капитализации NASDAQ-100 в $2,5 трлн. В этом виноваты не столько фундаментальные факторы, сколько маржинальные ETF и плечевые позиции, а также высказывания демократов в отношении регулирования ИИ и возведения дата-центров.
Причины обвала и роль политических заявлений
После того как в четверг на рынке усвоили информацию о том, что демократы одержали верх на выборах в Конгресс, прозвучали слова некоторых политиков. Так, конгрессмен Жасмин Ансари вместе с сенатором Берни Сандерсом предложили мораторий на разработку ИИ до выработки федеральных правил и полный запрет на суперискусственный интеллект. Заявила о намерении сделать строже правила возведения дата-центров и потенциальная губернатор Техаса, где у таких корпораций, как Microsoft, Oracle или SpaceX, в основном и располагаются новые проекты.
В Техасе Microsoft уже взяла паузу в расширении своего объекта, видя возможные проблемы с регуляторами. В сочетании с тем, что квартальные отчёты от Qualcomm и ARM оказались неутешительными, это подтолкнуло инвесторов к распродаже акций тех же технологических фирм.
Влияние на рынок чипов, памяти и дата-центров
В лидерах по спаду оказались те, кто делает чипы и память. У SanDisk, Micron и Western Digital котировки обвалились на 17-20%, Broadcom с NVIDIA подешевели на без малого 10%. Инвесторам не нравится перспектива того, что к 2027 году уйдут в прошлое времена крупных вливаний в возведение дата-центров, а 2028-й принесёт спад. Спрос на оборудование и чипы от этого может пострадать, прецеденты есть: Micron в 2018 году потеряла 47% прибыли, в 2023-м её прибыль не прибавила, а сократилась.
Замедляется и рост цен на память. Во втором квартале он составлял 80%, в третьем уже 40%, впереди не больше 10-20%. Накопители же перестали дорожать, так что можно ожидать и обратного.
Оценка акций: дешевые уровни и потенциал восстановления
Фундаментал технологических монстров и после отката не теряет своей силы. Эксперт указывает, что мультипликаторы (P/E) у компаний сейчас исторически низки: S&P 500 имеет коэффициент 17,8, что меньше средних значений за последние 5 или 10 лет, в технологическом сегменте же такие цифры не встречались даже в разгар пандемии.
Взять те же прогнозы по прибыли на год вперед: у NVIDIA она оценена в $12,03 за акцию, а Micron подросла с $157 до $175. И всё это при том, что с 23 сентября их бумаги потеряли 17 и 36 процентов. Мультипликатор NVIDIA теперь 15,5 вместо 18, у Micron — 3,9 (было 6,8), то есть инвестиция окупится чистой прибылью и того менее чем за четыре года. В случае с дивидендами, как у Samsung или SK Hynix, доходность способна дойти до 20-25%.
Аналитик считает, что в цене рынок заложил излишний пессимизм. Для NVIDIA подразумевается прибыль $7-9, для Micron $50-60 на акцию, тогда как реальные ожидания составляют $12 и $175. При каком-то росте подобные расценки будут недостоверно низкими. И после выхода отчетности, 17 ноября у NVIDIA, акции вполне могут пойти в быстрое восстановление.
Гиперскейлеры и крупные IT-компании: новые возможности
Не только производители чипов пострадали от обвала котировок, под удар попали и облачные сервисы. Тем не менее гиперскейлеры в лице Amazon, Google, Meta и Microsoft продемонстрировали свою несгибаемость: в среду бумаги этих компаний прибавляли 3% и выше, за неделю Amazon в целом подрос на 5%. Если темпы возведения дата-центров упадут, выгоду извлекут они: у гиперскейлеров уже есть самые масштабные мощности, а уменьшение капзатрат сделает их услуги дороже, но при этом увеличит свободный денежный поток. К тому же спрос на вычислительные ресурсы не спадет, а для новых участников рынка в одночасье развернуть инфраструктуру не дано.
Эксперт считает, что после коррекции акции Amazon, Google и Meta будут интересны инвестору, да и Microsoft остается игроком первого эшелона, невзирая на некоторые временные перипетии в Техасе.
Перспективы регулирования и макроэкономические риски
Эксперт не полагает, что в США последует тотальный мораторий или запрет на ИИ, как бы ни высказывались некоторые политики. Во всяком случае, это маловероятно. Демократам не хватает абсолютного большинства в Сенате, да и новый Конгресс формируется лишь к январю 2027 года. К тому же для партии в целом регулирование ИИ не стоит в числе главных задач, а президент вправе поставить своё вето. Подтверждением тому служат прежние законопроекты того же толка, которые широкого отклика не нашли.
Не следует также упускать из виду экономический аспект: на долю возведения дата-центров приходится до 69% роста ВВП в США, и если этот сектор даст сбой, экономическому росту будет нанесён урон. А ужесточение правил, даже при самом лучшем раскладе, – дело нескольких лет. Небольшими дата-центрами, не попадающими под новые рамки, будут и дальше заниматься отдельные компании и штаты.
Инвестиционные идеи и советы
По мнению эксперта, долгосрочным инвесторам в нынешней коррекции можно найти «идеальное дно», поскольку рынок отозвался на слова, а не на то, что происходит по факту. При выборе компаний для покупки он советует обратить внимание на NVIDIA и Broadcom, ASML с TSMC. Тем, кто готов к спекуляциям и большему риску, будут уместны SanDisk или Micron. В числе облачных игроков на первое место выдвигаются Amazon, Google, Meta и Microsoft. Есть и другие любопытные бумаги: Uber, Netflix, DoorDash, SoFi, Duolingo. Последняя за полгода подорожала на 50%, чему способствовало как укрепление финансовых результатов, так и более быстрый прирост пользователей.
Краткий вывод
На американскую биржу повлияло сразу несколько обстоятельств: политические риски, технические причины и неопределённость в отношении перспектив дата-центров и ИИ. В результате рынок пошёл вниз. Тем не менее у компаний первого эшелона фундаментальные данные по-прежнему внушают доверие, а цены на сегодня таковы, что можно рассматривать долгосрочные вложения. По мнению специалистов, рынку дан шанс на восстановление, как только будет обнародована квартальная отчётность и прояснятся политические дела; тогда технологическим лидерам не составит труда с лихвой вернуть утраченное.
Источники
Материал подготовила Редакция Finposter · Как мы работаем · Сообщить об ошибке
← Ко всем новостям
