Пузырь искусственного интеллекта: угрозы, риски и возможный экономический кризис
Эксперт предупреждает о возможном лопании пузыря искусственного интеллекта, что может привести к падению цен на активы, безработице и социальным проблемам.
Мировая экономика вот-вот вступит в фазу нового технологического пузыря, на сей раз вокруг искусственного интеллекта. Эксперты не исключают, что он лопнет: шансы на это более 50%. А отразится это катастрофически — от обвала цен на активы и социальных волнений до безработицы и трудностей с бюджетом. И Microsoft, Amazon, Meta, Google в лице своих руководителей из числа крупнейших корпораций мира вынуждены вновь ориентироваться на капиталоёмкий путь: возводят дата-центры, делают заказы на чипы, тем самым прилагая к экономике лишнее долговое бремя.
Возвращение к капиталоемкой экономике
Модель цифровой экономики, не требующая больших капиталовложений, была характерна для последних десятилетий: продукты, приносящие миллиардные выручки, разрабатывались небольшими коллективами и не опирались на физические активы. Но с приходом искусственного интеллекта всё стало иначе. Теперь индустриальным гигантам приходится вкладывать средства в инфраструктуру, покупку чипов, возведение дата-центров. Microsoft тому пример: за шесть лет компания нарастила капитальные расходы в 3,5 раза, с 11% от выручки в 2020 до 35% в 2024 году.
В какой-то степени это перекличка с прошлыми технологическими потрясениями, будь то прокладка железных дорог в XIX столетии или электрификация 20-х годов, да и интернет-бум уходящего XX века. История знает, что когда на заемные деньги делаются слишком крупные вложения, экономические пузыри и кризисы неизбежны.
Исторические параллели: железные дороги, электрификация, интернет
В качестве иллюстрации эксперт обращается к истории. Возьмём США 1830-х: на постройку каналов уходили колоссальные средства. Десятилетие спустя железные дороги олицетворяли инвестиционный ажиотаж, однако он обернулся разорением для подавляющего числа инвесторов. В 1920-е годы в долг брались деньги и на электрификацию, и на массовое распространение радио, что в итоге вылилось в Великую депрессию 1929 года. Или период 1997–2000 годов: во время бума доткомов телекоммуникационная инфраструктура возводилась повсеместно, но рынок не выдержал, когда спрос оказался ниже прогнозов.
Технологии те прижились и пошли обществу на пользу, правда тем, кто вкладывался в разгар подъёма, пришлось расстаться с немалыми капиталами. С искусственным интеллектом дело обстоит ныне не иначе: эти технологии найдут своё применение, однако нынешний бум держится на заимствованиях, отчего вероятность крупного кризиса возрастает.
Долговая нагрузка и макроэкономические угрозы
Любой пузырь строится на заемных деньгах, это его отличительная черта. И за минувшие 15–20 лет долговое бремя в мире выросло до невиданных прежде масштабов. Пандемия подтолкнула и государства, и бизнес, и частных лиц к тому, чтобы активно брать в долг, а для финансовой системы это обернулось уязвимостью. Лопнет ли пузырь вокруг ИИ, так и придется считаться с серьезными последствиями: рынки рухнут, цены на недвижимость и прочую собственность пойдут вниз, начнется сокращение персонала.
Эксперт же в первую очередь смотрит на нефтяные котировки. Вспомним 2008 год: тогда дороговизна энергоносителей сыграла свою роль в разразившемся кризисе. Ныне история имеет все шансы повториться. Нефть стоит дорого и давит на экономику, и если в ближайшие недели цена не пойдет на спад, риск кризиса будет очень высок.
Социальные вызовы: безработица и неготовность институтов
Массовая утрата рабочих мест неизбежна в результате роботизации и применения ИИ, прежде всего там, где автоматизация даёт наилучший результат. И дело не только в смене одной профессии другой, как было во времена прошлых промышленных революций; на этот раз новые места будут отводиться для работы с ИИ-агентами и роботами, а не человеку.
Эксперт считает, что ни система здравоохранения, ни образование не выдержат новых условий. Пандемия выявила все слабости первого, а образовательные программы за век почти не претерпели изменений. В совокупности это может вылиться в политические потрясения, социальные волнения и нарастающее недовольство со стороны пенсионеров и молодёжи.
Фазы инвестиционного цикла и текущая стадия
По мнению эксперта, инвестиционный цикл состоит из пяти фаз. Первую он называет дефицитом: не хватает чипов, электричества, дата-центров. За ней следует гонка с целью закрепиться на рынке, что влечёт за собой массовые закупки и строительство. Третья фаза – встреча со спросом, при которой инвестиции теряют в эффективности и образуются излишки мощностей. Затем наступает время амортизации, списания потерь и выведения из употребления старого оборудования. И, наконец, освоение, когда технология прочно входит в обыденность.
На данном этапе рынок проходит от второй к третьей стадии. Гонка подходит к концу, и впереди столкновение с тем спросом, который есть на самом деле. Компании уже сталкиваются с ситуацией: купив оборудование, они не в состоянии его поставить в работу, поскольку новые дата-центры отсутствуют. Отсюда переполненные чипами склады Amazon и капитальные вложения, которые больше не приносят дохода.
Финансовые показатели и риски для инвесторов
В США налицо экономический бум: ВВП и прибыли растут, фондовые индексы обновляют рекорды. Однако, если присмотреться, рост этот ограничен несколькими секторами – дата-центрами (прирост 30% в годовом исчислении), энергетикой, развлечениями. Частное строительство в иных сегментах демонстрирует спад: по здравоохранению, торговле, складам и жилому фонду откат на 5%, гостиничному бизнесу минус 10%, промышленным объектам – целых 20%.
У ряда ИИ-компаний с денежными потоками не все гладко. Meta в отчёте показала отрицательный поток и нулевой органический прирост прибыли. Настораживают и некоторые из тех, кто есть на рынке, будь то Oracle или Kurveev, да и те, что обременены долгом. Если говорить о гиперскейлерах, Microsoft здесь выглядит надежнее, чем Amazon или Oracle. Что касается оборудования, там свои лидеры: NVIDIA, AMD, TSMC (с её геополитическими издержками). В части дата-центров таковыми являются Equinix и Digital Realty.
Уникальность текущего пузыря: быстрое удешевление технологий
Токены ИИ и вычислительные мощности обесцениваются с такой быстротой, какой не было в прежние циклы. Возьмём GPT-3.5: за последний год запрос такого уровня подешевел в 280 раз, теперь за миллион токенов просят 7 центов вместо $20. По оценкам Gartner, к 2030 году расходы на inference моделей упадут свыше 90%. Подобная динамика чревата тем, что оборудование очень скоро устареет морально; не исключено, что чипы, приобретённые ныне, через пять лет перестанут окупаться, если даже amortization взять в расчёт.
Теория рефлексивности и стадия рынка
Ссылаясь на теорию рефлексивности Джорджа Сороса, эксперт указывает на то, что подорожание акций открывает компании путь к капиталу для расширения инвестиционной деятельности, и это, в свою очередь, еще больше раздувает стоимость самих бумаг. Но подобная замкнутая система не может функционировать вечно. В секторе ИИ мы наблюдаем «сумеречную зону»: тренд есть, однако спрос уже не тот, а инвесторы утрачивают доверие. Достаточно первых массовых дефолтов или отмен заказов, чтобы рынок пошёл вниз.
Вывод
Искусственный интеллект уже у переломной черты своего пузыря. И в том, что на горизонте ближайших месяцев маячит крупный экономический кризис, нет ничего удивительного при отсутствии смягчения денежно-кредитных условий и если не произойдет снижения цен на нефть. Умным инвесторам будет не лишним понаблюдать за отчетностью ведущих корпораций и отыскать для себя те бизнесы, которые отличаются устойчивостью, хорошим денежным потоком и не обременены долгами. Эксперт полагает, что хотя в конечном итоге роботизация и ИИ перекроют экономику под себя, до такого будущего еще предстоит пройти через немалые испытания.
Материал подготовила Редакция Finposter · Как мы работаем · Сообщить об ошибке
← Ко всем новостям
