Американский рынок акций обвалился: почему эксперты советуют покупать на просадке
Фондовый рынок США столкнулся с серьезной коррекцией перед промежуточными выборами, но Филипп Олейник утверждает, что это отличный момент для покупки акций.
Фондовый рынок не преминул дать серьезную коррекцию в преддверии промежуточных выборов в США. Индекс S&P 500 пошёл вниз, акции Intel откатились на 60% от пиковых значений, Google зафиксировал худший день из когда-либо бывших в его истории, да и полупроводниковый сектор просел свыше 30%. Однако Филипп Олейник, опираясь на пять доводов, видит в нынешней просадке для инвесторов лишь хороший повод к покупкам, невзирая на столь тревожную картину.
Историческая сезонность и поведение рынка на выборах
Рынок имеет обыкновение отступать в период промежуточных выборов. Если верить цифрам JP Morgan, зафиксированным с 1946 года, ни один из 10 последних циклов не обходился без коррекции. В среднем просадка составляет порядка 21%, хотя и случается снижение всего в 8% (как это было в 1994-м, при семи повышениях ставки со стороны ФРС).
Вина на политической неопределённости: рынки плохо реагируют на то, что происходит под знаком вопроса, в частности на неизвестность вокруг того, кто возьмёт верх в Конгрессе и чего ждать от его решений. Эксперт отмечает, что администрации в свой второй год у власти нередко вынуждены идти на самые нелюбимые рынком реформы. Но с выборами эта неясность рассеивается и вступает в силу третий год президентского цикла, самый мощный, а по исторической памяти и самый растущий.
Влияние смены главы ФРС
Сменой председателя ФРС волатильность тоже подстегивается. Если посмотреть на 12 последних назначений нового руководства Федрезерва, то в первые три месяца рынок без исключения терял в среднем 12%. В феврале 2018 года, когда Джером Пауэлл занял свой пост, S&P 500 за каких-нибудь несколько дней откатился на 10%, а к концу года индекс потерял уже 20%. Рынку нужно время, чтобы испытать нового председателя и понять его реакцию на экономические проблемы.
По словам эксперта, нынешний цикл пришелся как раз на оба этих события: промежуточные выборы и приход нового главы ФРС, что и дало толчок коррекции. Однако он полагает, что с исчезновением неопределённости рынок не заставит себя ждать и восстановится.
Сезонность волатильности и индикаторы страха
Сезонность, как и положено, отражается в показателях VIX, индекса волатильности или, если хотите, страха. Летом, при малой активности на торгах, он опускается до минимума, а с наступлением осени, в октябре и ноябре, VIX зашкаливает. В год промежуточных выборов этот всплеск будет ещё ощутимее по причине неопределённости.
Филипп Олейник утверждает, что для покупок нет ничего лучше, чем когда VIX перевалит за 30, а то и 40; статистика это подтверждает. Нейтральная обстановка на рынке соответствует диапазону от 20 до 30. А вот опускаться ниже 20 значит перекупить рынок, тогда инвесторы предпочитают зафиксировать прибыль и не торопятся с новыми вложениями.
Риски: маржинальный долг и ликвидность
Рынок не лишён рисков, как бы ни выглядели шансы на восстановление. Возьмём маржинальный долг: его доля в денежной массе сопоставима с показателями 2007 или 2000 годов. Опасность подстерегает не сам по себе размер долга, а когда он разворачивается; в такой ситуации маржинколлы способны вызвать обвал.
Есть и долгосрочные факторы риска, вроде малого количества кэша. Рынок растёт преимущественно на заёмные деньги, а не на реальные. Перегретость S&P 500 относительно M2 видна невооружённым глазом, если сравнить с пузырьком 2000-го.
Сильный уклон в сторону колл-опционов тоже беспокоит: инвесторы в большинстве своём пренебрегают путами для защиты портфеля, и это открывает дорогу внезапным коррекциям. Эксперты полагают, что нынешняя просадка уже исправила подобный перекос, однако за положением дел необходимо присматривать.
Примеры из истории: что происходит после просадок
Есть исторические прецеденты, свидетельствующие о том, что рынок не задерживается в восстановлении после серьезных коррекций, будь то смена руководства ФРС или предвыборная лихорадка. Так S&P 500 продемонстрировал мощный рывок в 1991 году на волне событий Персидского залива. Или взять 1998 год: октябрьский минимум сменился стремительным ростом, который продолжался до марта 2000-го.
После флэш-крэша и введения количественного смягчения в 2010 году индекс нарастил 30% в считанные месяцы. В 2018 году самое низкое значение было зафиксировано перед Рождеством, чтобы в 2019-м рынок отыграл свыше 30%. А когда в октябре 2022 года геополитика и инфляция вынудили его опуститься на дно, разразился бычий тренд, которому поспособствовали новинки технологического сектора.
Текущая ситуация и рекомендации
Американский рынок в настоящий момент опирается на крепкие технические уровни, констатирует Филипп Олейник. S&P 500 не опускается ниже 7600 и при условии, что поддержка будет удержана, может пойти к 7800 и дальше. В то же время нельзя исключать двойную вершину, которая подтолкнет индекс вниз к 7300 (это минус 6%). Месячные графики позволяют говорить о вполне обоснованной коррекции в 10-12%, вплоть до 7000.
Олейник рекомендует инвесторам проявлять готовность к волатильности, но и не пропускать моменты для покупок. Оптимально, по его мнению, иметь 10-15% портфеля в кэше: так можно с выгодой приобрести хорошие акции в период отката. При этом следует ориентироваться на тех, кто имеет прочный бизнес, растущие выручку и прибыль, да и конкурентов держит в стороне.
Вывод
Американский рынок акций в условиях политической и монетарной неопределённости переживает коррекцию, что в прошлом давало долгосрочным инвесторам немало поводов для выгодных сделок. Есть риски в виде маржинального долга и дефицита ликвидности, однако сезонные и циклические обстоятельства наводят на мысль, что после выборов и того, как ФРС сменит руководство, рынок пойдёт на поправку. В связи с этим специалисты советуют иметь в портфеле некоторую долю кэша и приобретать акции солидных компаний на просадках.
Источники
Материал подготовила Редакция Finposter · Как мы работаем · Сообщить об ошибке
← Ко всем новостям
