Обвал технологічних акцій після перемоги демократів: інвестори побоюються жорсткішого регулювання ШІ
Технологічні акції різко впали після перемоги демократів на виборах, що викликало побоювання щодо посилення регулювання штучного інтелекту.
Американський технологічний сектор пережив обвал. Індекс Nasdaq 100 знизився на 5,6%, а подекуди під час торгів просідав і більш ніж на 6%. Причиною став розпродаж паперів виробників чипів і компаній зі сфери ШІ: інвестори побоюються, що після тріумфу демократів на виборах до Конгресу галузь чекають суворіші правила. У результаті за день NVIDIA та AMD втратили понад 8% капіталізації, а Tesla і SpaceX разом подешевшали на $430 млрд.
Тиск на виробників чипів
Найбільше постраждали компанії, пов'язані з виробництвом напівпровідників. Увесь сектор потягнули вниз акції AMD, Micron і NVIDIA, які опинилися під значним тиском. Індекс Philadelphia Semiconductor Index (SOX) відстав від червневого рекорду на 38%. Аналітики пояснюють це побоюваннями інвесторів: демократична більшість у Конгресі запровадить нові рамки для ШІ, а це неминуче загальмує будівництво ЦОД — головного джерела попиту на чипи.
Котирування AMD знизилися на 15,8%, Qualcomm — на 13,5%. Експерти вважають, що в Qualcomm є власні труднощі, окрім загальної ринкової тенденції: переходячи від смартфонів до автомобільних і мережевих продуктів, компанія проходить трансформацію, яка негативно позначається на маржинальності й насторожує інвесторів.
Нова політична реальність та її наслідки
Перемога демократів на виборах дала ринку зрозуміти, що інвесторам слід закладати в ціни ризик нових законодавчих ініціатив, мораторіїв чи втрат через скасування податкових преференцій на будівництво ШІ-інфраструктури. На думку Анни Ретбан із Grenadilla Advisory, ринок певною мірою переглядає свої оцінки: якщо досі вважалося, що інфраструктура для ШІ розвиватиметься без жодних перешкод, то тепер можливі затримки, а це впливає на те, коли вдасться повернути вкладені кошти.
Ретбан поділяє компанії на два табори. До першого належать виробники чипів, будівельники та інший інфраструктурний бізнес — їхня виручка надходить від капіталовкладень у спорудження ЦОД. До другого — хмарні та сервісні провайдери, які заробляють лише після введення об'єктів в експлуатацію. Для таких гравців затримки означають, що грошові потоки надійдуть із запізненням, і це може стати проблемою для тих, хто має значне боргове навантаження.
Реакція інвесторів і перспективи
Деякі інвестори, і не лише через такий різкий спад, вбачають у цьому тимчасову корекцію та нагоду докупити якісні папери. На переконання Ретбан, у ШІ-сектору й надалі є майбутнє: попит не обвалиться, хоча профіль прибутковості зміниться, оскільки темпи будівництва ЦОД знизяться, але процес не зупиниться.
Втім, аналітики наголошують, що тепер це буде «гра якості». Вистояти зможуть лише ті, хто має достатньо коштів, щоб перечекати невизначеність. Насамперед під ударом опиняться компанії з надмірними боргами, що залежать від кількох великих замовників.
Вплив на найбільші технологічні компанії
Тиск не оминув і Tesla та SpaceX. За кілька днів котирування першої подешевшали на 14%, другої — понад 10%. Інвестори мають підстави вважати, що з приходом до влади демократичної більшості в Конгресі та після перемоги в Техасі (штат має для обох компаній першочергове значення) регулятори посилять вимоги, а великі проєкти, як-от спільне виробництво напівпровідників чи розбудова ШІ-інфраструктури, реалізовуватимуться важко.
На думку експертів, Ілон Маск тепер перебуває під особливою увагою влади, а це додає ризиків його компаніям. Чималу роль відіграє й те, що злиття Tesla і SpaceX ускладнене через різні регуляторні умови: Tesla веде активну діяльність у Китаї, тоді як SpaceX є одним із головних підрядників Пентагону.
IPO та інвестиції в умовах турбулентності
Ринкові потрясіння не заважають деяким компаніям дотримуватися своїх планів. Так, Agility Robotics, провідний американський виробник гуманоїдних роботів, поповнила список емітентів Nasdaq (тикер AGLT). За словами очільниці компанії Пеггі Джонсон, попит на їхню продукцію дедалі зростає: портфель замовлень уже становить 300 млн доларів, а потужностей вистачає для випуску 10 тис. роботів щороку. Серед замовників — Agco, Scheffler, GXO Logistics.
Автоматизація логістики та виробництва — питання, у якому сходяться обидві партії, зазначає Джонсон, адже це єдиний спосіб подолати дефіцит кадрів у США. І хоча ринок демонструє волатильність, компанія й надалі нарощуватиме масштаби, розраховуючи до кінця наступного року збільшити кількість клієнтів до 100.
Корекція в секторі хмарних технологій і неоклаудів
Компанії «неоклауд»-сегмента, що надають хмарні обчислення для ШІ, теж зазнали чималих втрат. Так, котирування iRen впали на 14,5%, Nebius Group — більш ніж на 14%, CoreWeave подешевшала майже на 10%. Microsoft, яка досі вклала в цей сегмент чимало коштів, тепер ставить на перше місце власні проєкти й переглядає відносини з неоклаудами через затримки та високу вартість. Для тих, хто будує бізнес на високому борговому навантаженні та стрімкому масштабуванні, це загрожує ризиками.
На думку аналітиків, сектор став украй вразливим: його підточують залежність від кількох великих замовників і подорожчання кредитів. Наприклад, CoreWeave знецінилася більш ніж на 76% порівняно з річними максимумами. Ринок загалом налаштований скептично й не впевнений, що неоклауди здатні надавати послуги належного рівня та з потрібною оперативністю.
Великі угоди та венчурні інвестиції
Сектор не стоїть на місці: угоди тут і далі укладаються, і Shield AI — тому приклад. Розробник ШІ-систем для оборонних потреб, попри несприятливу кон'юнктуру, оголосив про придбання виробника радарів Ecodyne за $5,3 млрд; до цього додасться $2,5 млрд нового фінансування. У підсумку вартість Shield AI після завершення угоди становитиме $29 млрд.
У компанії не сумніваються: попит на оборонні технології зі штучним інтелектом зберігатиметься за будь-якого розкладу політичних сил, так само як незмінною залишиться і підтримка Конгресу з боку обох партій.
Що стосується Zipline, то цей гравець ринку безпілотних технологій, що спеціалізується на доставці дронами, після залучення $1 млрд і збільшення кількості партнерських супермаркетів Walmart до 300 отримав оцінку в $20 млрд. За словами представників компанії, вони масштабують інфраструктуру й виробництво у відповідь на різкий сплеск попиту на швидку доставку.
Борговий ринок і «якість проти зростання»
Борговий ринок демонструє відносну стійкість, тоді як акції високотехнологічних компаній ідуть униз. Довіра до фінансової спроможності провідних корпорацій не похитнулася, про що свідчать кредитні спреди їхніх облігацій, які залишилися незмінними. На думку аналітиків, нинішня корекція спричинена зовсім не падінням попиту на фундаментальному рівні, а тим, що затримки з проєктами зсувають строки надходження грошових коштів.
Apple за таких умов втратила лише 0,8% і розмістила облігації на $7 млрд, щоб профінансувати викуп власних акцій. У компанії впевнені у своїй стабільності та високій прибутковості: за прогнозами, до 2027 року вільний грошовий потік сягне $150 млрд.
Висновок
Причиною волатильності, яку останнім часом демонструють акції технологічного сектору, є побоювання щодо майбутніх регуляторних ініціатив і повільних темпів будівництва інфраструктури для ШІ. Утім, на спільну думку експертів, фундаментальний попит на автоматизацію та штучний інтелект нікуди не зникне, а довгостроковим інвесторам корекція може відкрити нові можливості. Відтепер ринок орієнтуватиметься на те, як поводитимуться регулятори, наскільки фінансово стійкими виявляться компанії і чи зможуть лідери сектору пристосуватися до нових умов.
Джерела
Матеріал підготувала Редакція Finposter · Як ми працюємо · Повідомити про помилку
← До всіх новин
