Обвал технологических акций: инвесторы опасаются регулирования ИИ и замедления роста сектора
Технологические акции резко упали после победы демократов на выборах, что вызвало опасения по поводу усиления регулирования искусственного интеллекта.
Американский технологический бизнес пережил обвал. Индекс Nasdaq 100 ушёл вниз на 5,6%, время от времени в ходе торгов проседая и на 6% с лишним. Виной тому распродажа бумаг чипмейкеров и фирм из сферы ИИ: инвесторы опасаются, что с триумфом демократов на конгрессских выборах отрасль ждут более строгие правила. В результате за день NVIDIA и AMD лишились свыше 8% капитализации, а Tesla со SpaceX в сумме подешевели на $430 млрд.
Давление на производителей чипов
В наибольшей степени пострадал бизнес, имеющий отношение к выпуску полупроводников. Сектор в целом был подтянут вниз акциями AMD, Micron и NVIDIA, на которые легло немалое давление. Отставание индекса Philadelphia Semiconductor Index (SOX) от июньского рекорда составило 38%. Аналитики видят причину в том, что инвесторы боятся: демократическое большинство в Конгрессе выдвинет новые рамки для ИИ, а это неизбежно затормозит возведение ЦОД, главного источника спроса на чипы.
AMD сократила котировки на 15,8%, Qualcomm отстала на 13,5%. Эксперты полагают, что у Qualcomm свои трудности сверх общей тенденции на рынке: переходя от смартфонов к автомобильным и сетевым продуктам, компания проходит через трансформацию, которая не лучшим образом отражается на маржинальности и настораживает инвесторов.
Новая политическая реальность и ее последствия
Выборная победа демократов дала рынку понять, что инвесторам следует закладывать в цены риск новых законодательных инициатив, мораториев или лишений в виде отмены налоговых преференций на возведение ИИ-инфраструктуры. По мнению Анны Рэтбан из Grenadilla Advisory, рынок несколько переоценивает ситуацию: если до сих пор считалось, что инфраструктура для ИИ будет развиваться без всяких помех, то теперь не исключены проволочки, а это отражается на том, когда удастся вернуть вложенное.
Рэтбан делит компании на два лагеря. В первом — чипмейкеры, строители и прочий инфраструктурный бизнес, их выручка идет от капитальных вложений в постройку ЦОД. Во втором — облачные и сервисные провайдеры, они заработают лишь после ввода объектов в эксплуатацию. Задержки для таких игроков чреваты тем, что денежные потоки придут с опозданием, и это может стать проблемой для тех, кто имеет солидную долговую нагрузку.
Реакция инвесторов и перспективы
Некоторые инвесторы, и не только ввиду столь резкого спада, видят в этом временную коррекцию и шанс прикупить хорошие бумаги. Рэтбан убеждён, что у ИИ-сектора по-прежнему есть будущее: спрос не рухнет, хотя и профиль доходности претерпит изменения из-за того, что темпы возведения ЦОД упадут, но процесс не остановится.
Аналитики, однако, дают понять, что теперь это будет «игра качества». Выстоять смогут лишь те, у кого достаточно средств на руках, чтобы пережить все вопросы. В первую очередь под ударом окажутся зависимые от нескольких крупных заказчиков фирмы с непомерными долгами.
Влияние на крупнейшие технологические компании
Давление не обошло стороной и Tesla, и SpaceX. За пару дней котировки первой подешевели на 14%, второй — свыше 10%. У инвесторов есть основания полагать, что с приходом к власти демократического большинства в Конгрессе и после победы в Техасе (штат имеет для обеих фирм первостепенное значение) регуляторы ужесточат свои требования, и крупные проекты вроде совместного выпуска полупроводников или прокладки ИИ-инфраструктуры будут реализовываться с трудом.
По мнению экспертов, Илон Маск теперь находится под особым присмотром властей, а это добавляет рисков его предприятиям. Не последнюю роль играет и то, что слияние Tesla и SpaceX затруднено ввиду разных регуляторных условий: если Tesla ведёт активную деятельность в Китае, то SpaceX числится одним из главных подрядчиков Пентагона.
IPO и инвестиции в условиях турбулентности
Рыночные перипетии не мешают некоторым компаниям следовать своим планам. Так Agility Robotics, американский производитель гуманоидных роботов номер один, пополнил список эмитентов Nasdaq (тикер AGLT). Пегги Джонсон, глава компании, говорит, что их продукция пользуется всё большим спросом: в портфеле заказов и без того 300 млн долларов, а мощности есть для выпуска 10 тысяч роботов ежегодно. В числе заказчиков Agco, Scheffler, GXO Logistics.
Автоматизация в логистике и на производстве — вопрос, в котором сходятся обе партии, отмечает Джонсон, ибо это единственный способ нивелировать дефицит кадров в США. И хотя рынок демонстрирует волатильность, компания будет и дальше наращивать масштабы, рассчитывая к концу следующего года довести число своих клиентов до 100.
Коррекция в секторе облачных технологий и неоклаудов
Компании из “неоклауд”-сегмента, занимающиеся облачными вычислениями для ИИ, тоже понесли немалые потери. Так, котировки iRen упали на 14,5%, Nebius Group отстала более чем на 14%, CoreWeave подешевела почти на 10%. Microsoft, которая до сего времени вложила в этот сегмент немало средств, теперь ставит собственные проекты на первое место и пересматривает отношения с неоклаудами ввиду задержек и дороговизны. Для тех, кто ведёт бизнес, опираясь на высокую долговую нагрузку и стремительное масштабирование, это чревато рисками.
По мнению аналитиков, сектор стал крайне уязвимым: его подкапывает зависимость от пары крупных заказчиков и удорожание кредитов. CoreWeave, к примеру, по сравнению с годовыми максимумами обесценилась свыше чем на 76%. Рынок в целом настроен скептически и не уверен, что неоклауды в состоянии предложить услуги требуемого уровня и с нужной оперативностью.
Крупные сделки и венчурные инвестиции
Сектор не стоит на месте, в нем по-прежнему заключаются сделки, и Shield AI тому пример. Разработчик ИИ-систем для нужд обороны, невзирая на неблагоприятную конъюнктуру, сделал заявление о том, что приобретает производителя радаров Ecodyne за $5,3 млрд; к этому добавится $2,5 млрд нового финансирования. В итоге стоимость Shield AI после завершения операции составит $29 млрд.
В компании не сомневаются: спрос на оборонные технологии с искусственным интеллектом будет востребован при любой политической расстановке сил, равно как и поддержка со стороны Конгресса от обеих партий останется прежней.
Что касается Zipline, то этот игрок рынка беспилотных технологий, ориентированный на дрон-доставку, после того как привлек $1 млрд и довел число супермаркетов Walmart среди своих партнёров до 300, получил оценку в $20 млрд. По словам представителей фирмы, они масштабируют инфраструктуру и производство в ответ на резкий всплеск потребности в скоростной доставке.
Долговой рынок и "качество против роста"
Долговой рынок демонстрирует относительную устойчивость, в то время как акции высокотехнологичных фирм идут вниз. Доверие к финансовой состоятельности ведущих корпораций не пошатнулось, на что указывают кредитные спрэды их облигаций, оставшиеся в прежнем виде. По мнению аналитиков, нынешняя коррекция продиктована отнюдь не падением спроса на фундаментальном уровне, а тем, что задержки с проектами меняют сроки притока денежных средств.
Apple в этих условиях ограничилась потерей 0,8% и выставила на рынок $7 млрд облигаций, чтобы обеспечить выкуп собственных акций. В компании уверены в своей стабильности и высоком профите: к 2027 году свободный денежный поток, как прогнозируется, будет достигать $150 млрд.
Вывод
Причиной волатильности, которую демонстрируют в последнее время акции технологического сектора, являются опасения в связи с грядущими регуляторными инициативами и неспешным темпом возведения инфраструктуры для ИИ. Тем не менее, по общему мнению экспертов, фундаментальный спрос на автоматизацию и искусственный интеллект никуда не денется, и долгосрочному инвестору коррекция может предложить свои возможности. Отныне рынок будет ориентироваться на то, как регуляторы будут себя вести, насколько устойчивы компании финансово и смогут ли те, кто возглавляет сектор, приспособиться к изменившейся обстановке.
Источники
Материал подготовила Редакция Finposter · Как мы работаем · Сообщить об ошибке
← Ко всем новостям
